هل هذه هي بداية النهاية لكبريات شركات النفط الكبرى؟

ولا يمكن للمستثمرين الموجهين نحو الطاقة أن يفوتهم أن يحيطوا علما بالقرار الذي اتخذ في المحكمة الهولندية ضد شركة شل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:RDS). أ) ، (بورصة نيويورك : RDS. ب)، الأسبوع الماضي. وكانت هذه هي المرة الأولى التي تحمل فيها شركة عملاقة للطاقة المسؤولية عن الانبعاثات غير المرتبطة مباشرة بأنشطتها الداخلية. وهي تتطلب أساسا من شل تسريع تخفيضاتها المخطط لها لكثافة الكربون بنسبة 45٪ لتشمل "انبعاثات النطاق-3"بحلول عام 2030. وقبل حوالي عشرين عاما من الإطار الزمني الذي التزمت به علنا. 

وبالنسبة لأولئك الذين لا يدركون ذلك، تشمل انبعاثات النطاق-3 تلك الناجمة عن تأثيرات المستهلك المستمدة من استخدام المنتجات التي تقدمها الشركات. شراء البنزين أو الديزل له تأثير على المناخ وفقا لهذا القرار، وقصد المحكمة- على الرغم من أنه لم يذكر على وجه التحديد، واضح. إنتاج كميات أقل من النفط، وجعل أقل المنتجات النفطية المكررة.

ويشير القرار إلى عدة اتفاقات معروفة ونتائج علمية من جامعات أوروبية المصدر وأفرقة عاملة شبه حكومية. ومن بينها:

وبطبيعة الحال، ستستأنف شل هذا القرار كما ورد في بيان صحفي صادر عن موقعها المؤسسي.

كما تعرضت شركتان عملاقتان عملاقتان أخريان للطاقة المتكاملة لنكسات ملحوظة في اجتماعاتهما السنوية حيث حققت الجماعات الناشطة بعض الانتصارات غير المتوقعة. المحرك رقم 1 ، وهو صندوق ناشط صغير بدعم من بعض صناديق المستثمرين الرئيسية ، مثل Blackrock، تمكن من الحصول على قائمة مديريه المعتمدة في الاجتماع السنوي للمساهمين في ExxonMobil ، (NYSE:XOM). في جميع أنحاء المدينة في شيفرون، نيويورك: CVX الاجتماع السنوي، وجد اقتراح ناشط لتسريع خططها إزالة الكربون 61٪ موافقة بين المساهمين، وسوف يجبر بعض من نفس "صباح بعد يحدق في المرآة"، نوع البحث الروح التي يجب أن تكون شل، (أو ينبغي أن يكون) القيام به.

وقد أشير عن حق كما لوحظ في مقال وول ستريت جورنال المرتبط أدناه إلى أن هذه القضية، إذا تم تأييدها بشأن الطعون التي ستعقب ذلك على مدى سنوات، من المرجح أن تستخدم كسابقة في المشاحنات القانونية المستقبلية الموجهة نحو المناخ.

وقالت ليز هيبز، المحللة في شركة "فيريسك مابلكروفت" الاستشارية في مجال المخاطر، "إن هذه القضية تفتح الباب أمام تحديات للقطاعات الأخرى كثيفة الاستخدام للطاقة. وأضافت السيدة هيبز أن الصناعات الأخرى التي قد تواجه دعاوى قضائية تشمل الزراعة والنقل والتعدين، وكلها مستهدفة بالفعل من قبل المنظمين والمجتمع المدني بسبب انبعاثاتها".

لذا فهو رهان آمن إلى حد ما على أن شركات النفط الأخرى سوف تتعرض للهجوم مع الإحاطة علما باللوبي البيئي في جميع أنحاء العالم. أعتقد أن شركات النفط القديمة تتعرض لأكبر تهديد منذ فترة بيعها لمنتجات النفط والغاز. على ما يستحق ربما عدد قليل منهم قد فعلت الكثير لاطلاق النار على أنفسهم في القدم كما شل.

إن التقييمات الداخلية التي أجرتها شل للآثار المناخية الناجمة عن إنتاج النفط والغاز، وفشلها في إخطار الحكومات بأبحاثها، تشكل جزءا من الأساس "الشبيه بتسوية السجائر" لهذه الدعوى. في 1990s تم العثور على الشركات المصنعة للسجائر الكبرى, من خلال وثائق مسربة لمعرفة مخاطر التدخين وتضليل الجمهور على هذه الحقيقة. وهنا بعض الإسهاب من تقرير شل 80 الداخلية حول الآثار المناخية التي تم "تسربها" عن غير قصد.

كما حذر محللو شل من "اختفاء نظم إيكولوجية محددة أو تدمير الموائل"، وتوقعوا زيادة في "الجريان السطحي، والفيضانات المدمرة، وغمر الأراضي الزراعية المنخفضة"، وقالوا إن "هناك حاجة إلى مصادر جديدة للمياه العذبة" للتعويض عن التغيرات في هطول الأمطار. كما أن التغيرات العالمية في درجة حرارة الهواء من شأنها أن "تغير بشكل جذري الطريقة التي يعيش بها الناس ويعملون بها". وخلصت شل إلى أن "التغييرات قد تكون الأكبر في التاريخ المسجل".

في لغة قانونية التقارير الداخلية مثل هذه غالبا ما يشار إليها باسم "البنادق التدخين". وفي حالة شركات السجائر، كان الأمر كذلك بالتأكيد، مما أدى إلى دفع مئات البلايين من الدولارات كتعويضات على مدى العقود القليلة الماضية. في هذه المقالة، سنشير إلى بعض العواقب المحتملة لهذه النتائج السلبية على شركات النفط الكبيرة والمتكاملة هذه.

قمامة شركة نفط، كنز آخر؟

من المستحيل رسم المسار الفعلي للأحداث التي قد تتخذها بأي وضوح. ومع ذلك، يمكن ملاحظة الاتجاهات وقد تتكرر أو تتوسع مع تفاعل شركات النفط مع هذه الأحداث.

أعتقد أن رد فعل واحد سترون من شركات النفط الكبرى سوبر سيكون مزيد من الضوين من محافظ الأصول المنبع. ويكاد يكون عليه أن يتبع على هذا المنوال وهم يحاولون عزل أنفسهم عن هذا النوع من التقاضي. هناك أولئك الذين يقولون إن هذا يمكن أن يكسر نموذج سوبر ميجور المنبع / المصب للتكامل الرأسي في النفط والمشتقات المالية.

وقد حدث هذا بالفعل في المصب مع تراجع شركات النفط عن شركات المنتجات المكررة المربحة. ويواجه ما يصل إلى واحد من كل خمسة مصافي تكرير في الولايات المتحدة الإغلاق أو إعادة استخدام وقود الديزل الحيوي في السنوات القليلة المقبلة. وقد تم التخلي عن شل طاقة التكرير بمعدل شرس هذا العام، مع اثنين من المبيعات في الأسابيع القليلة الماضية. واحد في ولاية ألاباما يبدو رخيصا بشكل خاص - 75 دولارا ملم لمصفاة 90K bbl / اليوم؟ آخر منها هو مصفاة الغزلان بارك ضخمة، والذهاب إلى بيميكس. المكسيك تكتسب السيطرة على أكبر مصفاة في الولايات المتحدة الأمريكية في 340K bbl/day.

ومع إعادة تقييم هذه الشركات لنماذج أعمالها في الأشهر والسنوات المقبلة، أعتقد أنه سيكون من الأصعب على المشاريع الجديدة الحصول على عقوبات. العديد من الاكتشافات الجديدة، مثل شل وشيفرون GoM،اكتشاف ليوباردأعلنت للتو سوف نرى طبقة إضافية من الاستعراض. مع مركز بيرديدو العملاقة في GoM ، يبدو ليوبارد لانتقاد دونك للعقوبات لأنها "ميزة" النفط ، وأنه قد يكون لا يزال. ولكن هل هذا الحكم ربما يجعل شل تعيد تقييم موقفها في المياه العميقة في الولايات المتحدة؟ 

أنا لا أتنبأ بالضرورة بخطوة مدمرة للذات مثل هذه من جانب شل ، ولكن في هذه المرحلة ، يجب النظر فيها. تذكر، أنهم تحت أمر من المحكمة في وطنهم لخفض الانبعاثات بشكل كبير في السنوات ال 8.5 المقبلة. جلب اكتشافات جديدة، مثل ليوبارد قد تحصل في الطريق من هذا الهدف الأسمى، وتسبب في فشلها في تلبية معايير العقوبات.

إحدى النتائج المحتملة للمضاربة المذكورة أعلاه هي أنني أعتقد أن هذا سيخلق فرصا للشركات الجديدة للتدخل. وأعتقد أن كلا من الشركات المحلية في الولايات المتحدة ، و NOC الأجنبية دون التعرض في الخارج سوف تنتبه لهذه المحفظة عالية الدرجات لعدم وجود مصطلح أفضل (المناخ المنحى تطهير محفظة؟) ، وخطوة في الفجوة.

هل يمكن لمنظمة أوكسيدنتال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:OXY) أن تقوم بخطوة إذا تم بيع الأصول بأسعار زهيدة؟ أعتقد أنهم قد يفعلون ذلك. من الواضح أن OXY ليست في وضع يمكنها من تحمل الديون ، ولكن مع النقد ، فإنها تولد إذا قررت شل بيع أصول Perdido fold ، فلن تكون هذه مشكلة. OXY بالفعل هي واحدة من أكبر مشغلي GoM بفضل شراء أناداركو. الحجم مهم في هذا العمل.

ربما شركاء الأقلية في العديد من الولايات المتحدة في الخارج ، وحقول GoM ، مثل توتال ، (بورصة نيويورك : TOT) أو CNOOC ، (بورصة نيويورك : الرئيس التنفيذي) ، المشكوك فيه هذا من شأنه أن يجتمع استعراض الأمن الداخلي في الولايات المتحدة ، أو ربما أصغر لاعب مثل تالوس ، (بورصة نيويورك : TALO) ، أو استكشاف كوسموس ، (بورصة نيويورك : كوس). أو ربما HESS ، (بورصة نيويورك : H) من شأنه أن يتولى تشغيل الأصول من هذا القبيل ، وتوسيع بصمة GoM بهم؟ ربما الرائد الكندي المولد للنقد مثل الموارد الطبيعية الكندية ، (بورصة نيويورك : CNQ) قد نرى فرصة للحصول على موطئ قدم تحت خط العرض 49؟ إنهم يبيعون الكثير من نفطهم هنا بالفعل، لماذا لا يصقلونه؟

العديد من هذه الشركات لديها مصالح كبيرة المشغل وغير المشغل في GoM، وربما يكون سعيدا من فرصة لالتقاط أكثر من جثة شل.

الأصول النفطية الأميركية ستصبح أكثر قيمة

لقد تم قصف الطاولة حول هذا الموضوع لبضع سنوات حتى الآن. إن أصول النفط والغاز التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وبالتالي الشركات التي تملكها. لا سيما فيما يتعلق خطوط الأنابيب ، كما أشرت في مقال سابق OilPrice العام الماضي. وينطبق هذا المفهوم أيضا على الأصول المنبعية. هناك عدة أسباب أعتقد أن هذا هو الحال.

لقد أظهرت المحاكم الأميركية قدرا أكبر من ضبط النفس بشأن اتخاذ التقاضي الشامل بشأن تغير المناخ، وسجل النفط الكبير في هذا البلد أفضل بكثير مما هو عليه في أوروبا. وقد رفضت العديد من القضايا مع اختيار المحاكم رفع القضية إلى الكونغرس. وقد أظهر مقال نشر في جيزمودو الإحباط البيئي إزاء هذا التردد القضائي.

تم إسقاط قضية نيويورك ضد شركات الطاقة لمساهمتها عن علم في أزمة المناخ في عام 2018 بعد أن ذكر متهمون مثل إكسون وشيفرون بشكل محبط أن "الاحترار العالمي قضية دولية مهمة تهم كل دولة على وجه الأرض". وتساءلوا كيف يمكن لشركات محددة أن تتحمل المسؤولية عن مشكلة عالمية؟ ناهيك عن حقيقة أن 100 شركة فقط مسؤولة عن أكثر من 70 في المئة من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري العالمية أو أن شركات النفط مولت حملة طويلة من الإنكار والتأخير التي لا تزال مستمرة حتى يومنا هذا. وعلى الرغم من ذلك، وافقت المحكمة على الدعوى وألقتها بينما قالت إنه "ليس للقضاء أن يخفف" من حدة" أزمة المناخ.

من الذي يقول ما إذا كان هذا التردد سيستمر، ولكن التواضع القضائي الذي أظهره حتى الآن يشكل سابقة من المرجح أن يتبعها رجال قانون آخرون.

البنية التحتية للنفط والغاز في الولايات المتحدة ضخمة لدرجة أنه مع ارتفاع الأسعار ، وسوف كما سأفصل في القسم التالي ، ستكون الأرباح هائلة. ولنتأمل هنا هذه النقطة. أعيد تجهيز مشغلي النفط والغاز في الولايات المتحدة ليكونوا مربحين على النفط الذي تبلغ قيمته 30 دولارا. بسعر 65 أو 70 دولار سيمطرون نقدا

الانقسام هنا هو أنه مع ظهور الأصول على الكتلة من الشركات التي ترغب في النأي بنفسها عن النفط ، ستجدها شركات أخرى لا تقاوم ومتسارعة إلى خطوطها السفلية على الفور تقريبا.

النفط سيكون أكثر تكلفة وعصر شركة النفط الكبرى سوبر قد يكون في نهايته

إن عصر الطاقة الرخيصة، الذي استمر على مدى السنوات السبع الماضية أو نحو ذلك، يقترب من نهايته. باختصار ، أعتقد أن الشركات الأميركية وخاصة المستقلين 2-30 مليار دولار التي تشكل جزءا كبيرا من المشهد في التصحيح frac ، سوف أشعل النار في أرباح ضخمة مع بزوغ فجر تحقيق على أمريكا ، ومن ثم ، في العالم ، أنه لا يوجد بديل للنفط.

جميع أشكال الطاقة البديلة لديها مشاكل التي هي مجرد بداية للاقتصاص. وتتطلب طاقة الرياح والطاقة الشمسية تعدين المعادن على نطاق واسع قد لا يمكن تحمله. تغتنم مزارع الطاقة الشمسية آلاف الهكتارات من المساحة في بيئات هشة في كثير من الأحيان. يتطلب الهيدروجين كهرباء مجانية بشكل أساسي لتقسيم جزيء H من تيارات الماء أو الغاز الطبيعي وهو متآكل للغاية. وينتج الوقود الأحيائي، مثل الإيثانول، شكلا أقل كثافة من الطاقة من المنتجات النفطية، مما يتطلب المزيد منه لإنجاز نفس القدر من العمل. لا يوجد غداء مجاني في مجال الطاقة، والتحول الحالي إلى مصادر الطاقة المتجددة سيضمن أن يصبح النفط أكثر ندرة وأكثر تكلفة.

من سنوات من نقص الاستثمار الناجم عن انهيار الأسعار المتعددة في العقد الماضي، ستكون الإمدادات ضيقة. ليس هناك الكثير من lagniappe (اضافية) كما هو مبين في الرسم البياني تقييم الأثر البيئي أدناه.

لا أرى أوبك + يزعج هذه عربة أبل من خلال زيادة الإنتاج بشكل كبير. لقد كانوا يصلون من أجل 70 دولار برنت، الذي تجاوزناه للتو. مع حكمة السنوات السبع الماضية وراءهم، لماذا يعبثون بالنجاح الذي ساعدوا في تنسيقه عندما يصل أخيرا؟ في رأيي، لن يفعلون ذلك.

كما أن عمال الحفر الصخري في الولايات المتحدة لن يزيدوا الإنتاج بطريقة ذات مغزى. لقد انقضى عصر الحفر والنمو بأي ثمن، وتركز الشركات على تنظيف ميزانياتها العمومية، ومكافأة المساهمين الذين عانوا طويلا، أكثر من تركيزها على التوسع. وقد وضعت شركة تلو الأخرى خطة "للحفاظ على الإنفاق الرأسمالي" للحفاظ على الإنتاج عند المستويات الحالية أو زيادته بشكل متواضع للغاية.

وهناك أيضا السياسة التي لا يمكن إنكارها. ستقوم الحكومة الأميركية بإلقاء حواجز على صناعة النفط طالما أنها قادرة على جعل رأس المال السياسي يفعل ذلك. وأود أيضا أن أشير إلى أن هذه العقلية يمكن أن تتغير فجأة. معظم السائقين في الولايات المتحدة لم يجلسوا أبدا في خط الغاز. إذا جاء ذلك لتمرير، فإن عقلية تتغير بسرعة. في الواقع الخروج مع المزيد من النفط سيستغرق بعض الوقت على الرغم من, كما انهارت البنية التحتية للطاقة والاجهزة الى المستويات التي يمكن أن تحافظ فقط على معدلات الإنتاج الحالية.

وسيعمل كل هذا على تشديد الإمدادات وزيادة التكاليف بالنسبة لمستهلكي الطاقة في المستقبل المنظور. ومن المرجح أن يصدم العالم عندما يجد مدى السرعة التي ننتقل بها من عصر وفرة الطاقة التي مررنا بها للتو، إلى عصر حيث إمدادات الطاقة عزيزة جدا.

وأخيرا، وكما لوحظ سابقا، فإن النموذج الرئيسي الكبير للتكامل العمودي للنفط قد ينتقل إلى كتب التاريخ مع محاولة هؤلاء العمالقة ومنتجي النفط الموروثين الحد من تعرضهم للتقاضي بشأن المناخ.