فخ تضخم النفط والغاز الذي لا يريد أحد التحدث عنه

سعى الرئيس جو بايدن مؤخرًا إلى تهدئة المخاوف من أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى الإضرار بتعافي الولايات المتحدة وتقويض خطط الإنفاق التي تبلغ 4 تريليونات دولار. يأتي هذا بعد أن تسارع التضخم الأمريكي لشهر يونيو إلى أسرع معدل منذ عام 2008 ، حيث يستمر الاقتصاد في التعافي بعد عمليات الإغلاق المرتبطة بـ Covid-19. وفقًا لوزارة العمل ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 5.4٪ على أساس سنوي في شهر يونيو. هذا حوالي ضعف متوسط ​​المعدل خلال العقد الماضي.   لدى بايدن شيء آخر يدعو للقلق بشأنه: ارتفاع أسعار النفط.

ستشعر الإدارة ببعض القلق بشأن ارتفاع أسعار النفط والبنزين بسبب المخاطر التي تشكلها على طموحات الديمقراطيين السياسية في المستقبل. إنها حقيقة معروفة أن أسعار الغاز لها تأثير كبير على نفسية المستهلك. أسعار الغاز حاليًا في   3.18 دولار للغالون على الصعيد الوطني ، أعلى بالدولار من أسعار العام الماضي.

في الواقع ، لم يضيع هذا على الجمهوريين ، الذين انتهزوا اللحظة ويلقي   باللوم على بايدن   لارتفاع أسعار الغاز.

ومع ذلك ، يجب على المستثمرين القلق بشأن ارتفاع أسعار النفط ، ليس فقط بسبب الدور الذي لعبه النفط تاريخيًا في إملاء اتجاهات التضخم ولكن أيضًا لأن وول ستريت لم تعد متحمسة بشأن مخزونات النفط والغاز - والتي من المفارقات أن تؤدي إلى ارتفاع أكبر. التضخم.

ترتبط أسعار النفط والتضخم بعلاقة السبب والنتيجة. مع ارتفاع أسعار النفط ، يميل التضخم إلى اتباع نفس الاتجاه الصعودي. من ناحية أخرى ، يميل التضخم إلى الانخفاض جنبًا إلى جنب مع انخفاض أسعار النفط. هذا هو الحال لأن النفط هو أحد المدخلات الرئيسية في الاقتصاد ، وإذا ارتفعت تكاليف المدخلات ، يجب أن ترتفع تكلفة المنتجات النهائية.

هبوط الاستثمارات النفطية

على الرغم من أنه لم تتم مناقشته كثيرًا بشكل جاد مقارنةً بذروة الطلب على النفط ، إلا أن ذروة عرض النفط تظل احتمالية واضحة على مدار العامين المقبلين ، ويرجع ذلك أساسًا إلى نقص الاستثمار الخطير في النفط والغاز.

في الماضي ، تبين أن نظريات "ذروة النفط" في جانب العرض خاطئة بشكل رئيسي لأن مؤيديها قللوا بشكل ثابت من ضخامة الموارد التي لم يتم اكتشافها بعد. في السنوات الأخيرة ، نجحت نظرية "ذروة النفط" في جانب الطلب دائمًا في المبالغة في تقدير قدرة مصادر الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية على استبدال الوقود الأحفوري.

بعد ذلك ، بالطبع ، كان بإمكان القليل أن يتنبأ بالنمو الهائل للصخر الزيتي الأمريكي الذي أضاف 13 مليون برميل يوميًا إلى الإمدادات العالمية من 1-2 مليون برميل في اليوم في غضون عقد واحد فقط.

من المفارقات أن أزمة النفط الصخري من المحتمل أن تكون مسؤولة عن إطلاق ذروة إمداد النفط.

لاحظ نائب رئيس مجلس إدارة IHS Markit Dan Yergin أنه من الحتمي تقريبًا أن يتراجع إنتاج الصخر الزيتي وينخفض ​​بفضل التخفيضات الهائلة في الاستثمار ثم يتعافى لاحقًا بوتيرة بطيئة. آبار النفط الصخري تنخفض بمعدل سريع بشكل استثنائي وبالتالي تتطلب حفرًا مستمرًا لتعويض الإمدادات المفقودة.  

في الواقع ، حذرت شركة استشارات الطاقة Rystad Energy ومقرها النرويج مؤخرًا من أن Big Oil قد تشهد نفاد احتياطياتها المؤكدة في أقل من 15 عامًا ، وذلك بفضل عدم استبدال الأحجام المنتجة بالكامل بالاكتشافات الجديدة .

وفقا لريستاد ، احتياطيات النفط والغاز المؤكدة من قبل ما يسمى بشركات النفط الكبرى ، وهي   ExxonMobil،   BP Plc.   (NYSE: BP)،   Shell   (NYSE: RDS.A)،   Chevron   (NYSE: CVX) ، Total   (رمزها في بورصة نيويورك: TOT) ،   و   Eni SpA   (رمزها في بورصة نيويورك: E)   كلها آخذة في الانخفاض ، حيث لا يتم استبدال الأحجام المنتجة بالكامل باكتشافات جديدة.

المصدر: مجلة النفط والغاز

في العام الماضي وحده ، شهدت رسوم انخفاض القيمة الهائلة انخفاضًا في الاحتياطيات المؤكدة لشركة Big Oil بمقدار 13 مليار برميل مكافئ ، وهو أمر جيد لحوالي 15٪ من مستويات مخزونها في الأرض العام الماضي. يقول Rystad الآن أن الاحتياطيات المتبقية من المقرر أن تنفد في أقل من 15 عامًا ما لم تكتشف Big Oil المزيد من الاكتشافات التجارية بسرعة.

الجاني الرئيسي: تقلص استثمارات الاستكشاف بشكل سريع.

شركات النفط والغاز العالمية   خفض الإنفاق الرأسمالي بنسبة مذهلة بلغت 34٪ في عام 2020 |||

لا يُظهر الاتجاه أي علامات على الاعتدال: بلغ إجمالي اكتشافات الربع الأول 1.2 مليار برميل مكافئ ، وهو أدنى مستوى في 7 سنوات مع القطط البرية الناجحة التي لم تسفر إلا عن اكتشافات متواضعة الحجم وفقًا لـ Rystad.

كانت إكسون موبيل ، التي تقلصت احتياطياتها المؤكدة بمقدار 7 مليارات برميل مكافئ في عام 2020 ، أو 30٪ ، عن مستويات عام 2019 ، الأكثر تضرراً بعد التخفيضات الكبيرة في الرمال النفطية الكندية وخصائص الغاز الصخري في الولايات المتحدة.

في غضون ذلك ، شهدت شل انخفاض احتياطياتها المؤكدة بنسبة 20٪ لتصل إلى 9 مليارات برميل في العام الماضي. خسرت شركة Chevron 2 مليار برميل مكافئ من الاحتياطيات المؤكدة بسبب رسوم انخفاض القيمة بينما فقدت BP 1 برميل مكافئ. فقط توتال وإيني هي التي تجنبت التخفيضات في الاحتياطيات المؤكدة خلال العقد الماضي.

ومع ذلك ، فإن التغييرات السياسية التي أجرتها إدارة بايدن ، بالإضافة إلى النشاط المناخي المحموم ، من المرجح أن تجعل من الصعب حقًا على شركات النفط الكبرى العودة إلى أيام الحفر السعيدة ، مما يعني أن النفط الصخري الأمريكي قد يكافح حقًا للعودة إلى أيامه المتألقة. .

كلارك ويليامز ديري ، محلل تمويل الطاقة في   حذر معهد اقتصاديات الطاقة والتحليل المالي (IEEFA) من أن هناك "درجة هائلة" من شكوك المستثمرين فيما يتعلق بنماذج الأعمال لشركات النفط والغاز ، وذلك بفضل أزمة المناخ المتفاقمة والحاجة الملحة إلى الابتعاد عن الوقود الأحفوري. في الواقع ، يقول ويليامز ديري إن السوق يحب ذلك عندما تنكمش شركات النفط ولا تنخرط في إنتاج جديد ، ولكن بدلاً من ذلك تستخدم الأموال الإضافية الناتجة عن تحسن أسعار السلع الأساسية لسداد الديون ومكافأة المستثمرين.

لسوء الحظ ، من المحتمل جدًا أن يؤدي هذا الاتجاه إلى ضغط كبير على إمدادات النفط أسفل الخط ، وارتفاع أسعار النفط ، وارتفاع التضخم.