تأجيل الصفقة بين السعودية والهند قد لا يزال يحدث على الرغم من كل الصعاب

ويبدو أن الصفقة التي طال تأجيلها بين شركة النفط السعودية الرائدة، أرامكو السعودية، والمجموعة الهندية ريلاينس إندستريز، تقترب من المضي قدما بعد تعيين رئيس أرامكو مؤخرا، ياسر الرميان، مديرا مستقلا في مجلس إدارة ريلاينس. قبل عامين أو ثلاثة أعوام عندما كانت فكرة الربط القائمة على عمليات النفط إلى المواد الكيميائية لكلا الشركتين منطقية بعض الشيء من كلا الجانبين، أصبح من المنطقي الآن إلى حد كبير من جانب أرامكو وليس له أي معنى على الإطلاق من جانب ريلاينس، ولكن الضغوط الجيوسياسية الأوسع نطاقا تعني أنه من المرجح أن تمضي قدما على أي حال.

في أوائل عام 2019، عقدت سلسلة من الاجتماعات بين الإدارة العليا لشركة أرامكو السعودية وشركة ريلاينس للصناعات في المملكة العربية السعودية والهند، وبعد ذلك أعلنت ريلاينس عن بيع حصة 20 في المائة إلى أرامكو السعودية، والتي كانت ستكلف حوالي 15-16 مليار دولار أمريكي. في تلك المرحلة، كان لأرامكو مركز نقدي إيجابي هائل وكانت تبحث عن شركة نفط خاصة كبرى تسمح لها بكسب قوة جذب في قطاعي التكرير والبتروكيماويات في الهند. الصفقة مع ريلاينس، التي هي أيضا أكبر عملية نفطية خاصة في الهند، فعلت ذلك تماما.  بالإضافة إلى ذلك، كانت أرامكو إيجابية لأنها ستكون قادرة على توريد النفط الخام إلى المواقع الجديدة في الهند. ومن وجهة نظر ريلاينس، فإن وجود مورد ثابت آخر لكميات كبيرة من النفط الخام عالي الجودة في سلسلة التوريد الخاصة بها سيكون موضع ترحيب أكبر، ولكن سيكون موضع ترحيب أكبر هو الأصول السائلة جدا التي تتراوح قيمتها بين 15 و16 مليار دولار أمريكي القادمة إلى ميزانياتها العمومية، حيث كان لدى الشركة الهندية دين صافي في تلك المرحلة يعادل حوالي 30 مليار دولار أمريكي.

وتأكيدا على مدى أهمية السعوديين في النظر إلى الربط مع الهند في تلك المرحلة ومقدار الأموال التي كان على السعودية أن تضخها قبل طرحها العام الأولي الكارثي في نهاية ذلك العام، تعهد وفد سعودي رفيع المستوى إلى نيودلهي في فبراير 2019 - بما في ذلك ولي عهد محمد بن سلمان وكبار المسؤولين التنفيذيين في أرامكو - باستثمار 100 مليار دولار أمريكي في الهند. وكان الجزء الأكبر من هذا التمويل يذهب إلى الاستثمار في البنية التحتية العامة وتطوير قطاع الطاقة، بما في ذلك قطاعات المصب مثل التكرير والبتروكيماويات. وشكل هذا التعهد الأساس لتطوير مشروع راتناجيري للمصفاة العملاقة والبتروكيماويات على الساحل الغربي للهند، والذي ستكون طاقته التكريرية الكاملة 60 مليون طن سنويا.

ومع ذلك، فقد تغير الوضع الآن إلى درجة أنه بالنسبة لشركة ريلاينس، لا يوجد سبب يذكر للمشاركة مع أرامكو. والأمر الحاسم هو أن الميزانية العمومية لشركة ريلاينس عادت إلى السواد، حيث بدأت الآن العديد من الاستثمارات طويلة الأجل في توليد تدفقات نقدية صحية للغاية بالنسبة لها، وأبرزها عمليات الاتصالات والإنترنت، جيو. إن مستقبل جيو، وغيره من خطوط أعمال ريلاينس الرئيسية، مشرق للغاية لدرجة أنه من المرجح جدا أن تتطلع إلى تقليص عملياتها النفطية على مدى السنوات القليلة المقبلة، بما يتماشى مع مبادرات الطاقة الأكثر مراعاة للبيئة التي يتم طرحها في جميع أنحاء العالم. وبالتالي، فإن التعليقات الأخيرة من ولي عهد محمد بن سلمان الذي يشير إلى عودة "ريلاينس" إلى الأنظار - والتي قد تنطوي أيضا على شراء "ريلاينس" حصة متبادلة صغيرة في أرامكو - تبدو أكثر تمنيا من أي واقع.

بالتأكيد، إذا تم ترجيح التعادل لصالح ضخ نقدي أولي من خلال بيع حصة من هذا القبيل في أرامكو إلى ريلاينس، فسيكون هذا موضع ترحيب كبير للشركة السعودية، التي يسير وضعها النقدي بلا هوادة من سيء إلى أسوأ بسبب مدفوعات الأرباح المعوقة التي كان لا بد من ضمانها من أجل حمل أي شخص على شراء الاكتتاب العام الأولي لأرامكو الشامل السمية في ديسمبر 2019. وكما تنبأ OilPrice.com قبل الاكتتاب العام بفترة كبيرة، كلما تعرف المستثمرون على أرامكو كلما قل ما يريدون أن يكون لهم أي علاقة به، وهكذا ثبت. كانت أرامكو (ولاي) سامة للغاية من وجهات نظر عديدة - ولكن كان ذلك ضروريا للغاية بالنسبة للسمعة الشخصية لمحمد بن سلمان لدرجة أنها بدت وكأنها نجاح في المنزل - لدرجة أن الاكتتاب العام اضطر إلى استخدام مجموعة واسعة من الطرق لبيع أي سهم في الشركة. وشملت هذه "تشجيع" نفس كبار السن السعوديين الذين سجنوا وعذبوا في فندق ريتز كارلتون في عام 2017 على شراء أسهم في الاكتتاب العام الأولي لشركة أرامكو، وتقديم قروض مصرفية تفضيلية للمواطنين السعوديين الذين اشتروا أسهم أرامكو، والأكثر ضررا على مستقبل المملكة العربية السعودية، وضمان 75 مليار دولار سنويا كأرباح. وبتعهدها بدفع حوالي ثلاثة أضعاف المبلغ الإجمالي الذي جمعه الاكتتاب العام في الواقع (25.6 مليار دولار أمريكي) كل عام، لم تصبح أرامكو حفرة مالية بلا قعر لأي "مستثمر استراتيجي" يشارك فيها فحسب، بل إن قدرة أرامكو على المضي قدما في المشاريع الكبيرة - وخاصة المشاريع المعقدة في الخارج - قد تقلصت بشدة، وهذا سيقلق الاعتماد. 

في السنة الأولى الكاملة من استحقاق أرباح أرامكو الكبيرة بشكل معوق، كان لا بد من تمويلها إلى حد كبير من خلال تخفيضات في الميزانية تتجاوز 15 مليار دولار أمريكي في الإنفاق الرأسمالي السنوي لأرامكو الذي ألمح إليه الرئيس التنفيذي لشركة أرامكو، أمين ناصر، بعد الكشف عن أرقام أرباح النصف الأول مباشرة. وبذلك انخفض المجموع من حوالي 40 مليار دولار أمريكي إلى حوالي 25 مليار دولار أمريكي. وذكرت تقارير أخرى أنه حتى هذا الرقم البالغ 25 مليار دولار قد انخفض بمقدار 5 مليارات دولار أخرى، مما رفع إجمالي الإنفاق الرأسمالي في ذلك العام من 25 مليار دولار إلى 20 مليار دولار. ونتيجة لذلك، ومن جراء تراجع أرباح أرامكو في الفترة نفسها، كان لا بد من تقليص عدد من المشاريع الكبرى بشكل أكبر، مع تعليق مصنع النفط الخام إلى المواد الكيميائية الرائد الذي كان يتباهى به كثيرا في ينبع على ساحل البحر الأحمر السعودي إلى أجل غير مسمى، وفقا لتقارير مختلفة. ولا يزال الشراء البارز بالمثل لحصة تبلغ قيمتها 25 في المائة بمليارات الدولارات في محطة سيمبرا للطاقة للغاز الطبيعي المسال في تكساس غير مؤكد، على الرغم من أن سيمبرا من جانبها قالت إنها تواصل العمل مع أرامكو وغيرها "لدفع مشروعنا في بورت آرثر للغاز الطبيعي المسال إلى الأمام". وفي السياق نفسه، ووفقا لمصادر إخبارية مختلفة، علقت أرامكو صفقة رئيسية بقيمة 10 مليارات دولار للتوسع في قطاع التكرير والبتروكيماويات في الصين القارية، عبر مجمع في مقاطعة لياونينغ الشمالية الشرقية كان من شأنه أن يشهد إمدادات سعودية تصل إلى 70 في المائة من النفط الخام للمصفاة المخطط لها التي تبلغ 300 ألف برميل يوميا.

الشيء الوحيد – لكنه أمر كبير – الذي قد يدفع صفقة أرامكو-ريلاينس نحو وحتى عبر خط النهاية هو القرار النهائي للرئيس الأمريكي جو بايدن بشأن ما يريد القيام به مع المملكة العربية السعودية. وقد أوضح بايدن أنه ليس من المعجبين بالنظام السعودي بشكل عام أو بمحمد بن سلمان بشكل خاص، وأن إحدى الفوائد العرضية لواشنطن من "صفقات التطبيع" التي تقودها الولايات المتحدة بين إسرائيل والدول العربية هي قدرة الولايات المتحدة على قطع جميع العلاقات الهامة تدريجيا مع السعودية. ولكن من ناحية أخرى، يدرك بايدن وفريقه حقيقة أنهم إذا فعلوا ذلك فإن روسيا والصين ستتحركان بسرعة لاحتلال المنصب الذي تركته الولايات المتحدة.

تمتلك روسيا النفوذ المثالي للقيام بذلك مع المملكة العربية السعودية، نظرا لأن السعودية تعتمد بشكل مطلق على روسيا في أي مصداقية مرتبطة باتفاقيات إمداد أوبك.

وفي الوقت نفسه، تستهدف الصين المملكة العربية السعودية منذ فترة طويلة كجزء رئيسي من سيطرتها على وسط الشرق الأوسط، إلى جانب إيران والعراق، بما يتماشى مع مشروعها المتعدد الأجيال للاستيلاء على السلطة "حزام واحد، طريق واحد"، وزادت مؤخرا من نشاطها في هذا الصدد. وإذا قرر بايدن الإبقاء على المملكة العربية السعودية حليفا أساسيا - حتى بعد إعادة إيران تحت الإشراف عندما يتم الاتفاق على "الاتفاق النووي" الجديد في وقت لاحق من هذا العام - فمن المرجح أن يستمر ربط أرامكو السعودية ب"ريلاينس" الهند. الهند هي المستخدم النهائي البديل الرئيسي للصين لعنصر سياسة النفط والغاز الأمريكي الجديد في سياستها التي تركز على تطبيع العلاقات.