ما هي الخطوة التالية للنفط بعد اتفاق أوبك+ الجديد

وانتهى الاجتماع الأخير ل "أوبك+" باتفاق من شأنه أن يزيد تدريجيا الإنتاج الشهري للكارتل حتى أواخر عام 2022، وتم استعادة جميع كمية برميل يوميا البالغة 9.7 ملم التي كانت قد حجبت أصلا عن السوق. كان هناك بالفعل اتفاق حتى ديسمبر 2021، ولكن رغبة المملكة العربية السعودية في تمديده حتى نهاية العام المقبل كانت موضع خلاف مع الإمارات العربية المتحدة. ولم يتم التوصل إلى هذا الاتفاق بسهولة وتطلب الأمر بعض التفاوض والتوصل إلى حل وسط.  وقد تردد على نطاق واسع أن جوهر الخلاف بين المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة، هو رغبة الأخيرة في سقف أعلى للناتج يتم من خلاله حساب حصتها من التقليص. وهذا، وإن كان صحيحا بالتأكيد، ليس العامل الوحيد في الحزم الجديد الذي أظهرته الإمارات العربية المتحدة في شؤون أوبك. 

هناك انقسام في وجهات النظر حول ذروة النفط التي تطورت بين المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. لم تكن خطة السعوديين الخمسية لتنويع إيراداتهم بعيدا عن النفط ناجحة كما كان مأمولا في البداية، وهم ينظرون الآن إلى إنتاج النفط على أنه أساس اقتصادهم لعقود قادمة. كما ينظرون إلى الانتقال إلى مصادر الطاقة المتجددة على أنه وجود قوس متعدد ال عقود من شأنه أن يبقي الطلب على النفط والمشتقات مرتفعا نسبيا خلال هذه الفترة. إن نظام الأسعار الجديد الأعلى في السبعينيات أو بالقرب منها يشكل نسمة من الهواء النقي لاقتصادهم.

حققت دولة الإمارات العربية المتحدة المزيد من النجاح في جذب الاستثمارات الأجنبية، وعلى مسار مواز، نشطت قطاع النفط لديها بخطة استثمارية بقيمة 122 مليار دولار،لزيادة الإنتاج بشكل كبير على المدى القريب. وجهة نظرهم حول انتقال الطاقة هو أنه سيكون لها قوس أقصر بكثير يمكن أن يؤدي إلى "تقطعت بهم السبل" احتياطيات كبيرة. نتيجة غير مرغوب فيها للغاية لهذه الدولة الصغيرة في الشرق الأوسط، وتجعلها ترغب في متابعة الإنتاج بغض النظر عن تأثيرها على الأسعار. وهذا هو الخوف الكامن وراء إصرارهم على خط أساس أعلى لتخصيص حصتهم من إنتاج أوبك+. وأدى ذلك إلى المأزق الذي أدى إلى انتهاء الجلسة الأولى فجأة دون صدور أي بيان، حسب المعتاد.

وقد دفع هذا الاختلاف في وجهات النظر الإمارات إلى الخروج عمدا من ظل السعودية في الناقش التي تدور حول الناتج. وكما نعلم، كان هناك مشاركة أكبر بكثير بين هذين الأعضاء الرئيسيين في أوبك من مجرد رفع مستويات الإنتاج. في هذا المقال سوف نلقي نظرة أعمق على الشد والجذب الإقليمي للحرب التي تطورت لتشكيل مصير الكارتل. شد وجذب له آثار عالمية على توافر النفط وسعره. أولا سوف نلقي نظرة سريعة على هذه الفلسفات المتنافسة فيما يتعلق ذروة النفط.

خطة رؤية السعودية 2030

تم طرح خطة رؤية المملكة 2030 في عام 2016، مع ضجة كبيرة عندما تم تعيين محمد بن سلمان ، (MBS) ولي عهد، ليصبح الوريثالفعلي للعرش. تضمنت خطة عام 2030 سلسلة من المشاريع الضخمة بما في ذلك مدينة مستقبلية تسمى نيوم، والتي كان الهدف منها تقليل اعتماد المملكة بشكل كبير على صادرات النفط للحصول على إيرادات بحلول عام 2030.

وفي هذا العام، وهي نقطة الخمس سنوات منذ تنفيذها، لم تؤد خطة عام 2030 أداء جيدا في إعداد فواتيرها، حيث تم تحقيق أقل من نصف توقعات الإيرادات المخطط لها من مصادر غير نفطية. ملثمين في التفاصيل هو حقيقة أن الكثير من الزيادة الفعلية قد جاءت من الضرائب الجديدة وليس الاستثمار الخارجي الجديد ، كما لوحظ في المادة المرتبطة.

قد يرتبط بعض هذا ببعض الأخطاء من قبل ولي عهد على طول الطريق. وقد ساهم مقتل كاشوغي، وخصخصة أرامكو التي فشلت في جذب الكثير من الاهتمام الخارجي، ومزرعة للطاقة الشمسية بقيمة 200 مليار دولار فشلت في جذب ما يكفي من الدعم للخروج من لوحة الرسم، ومحاولة إطلاق مشروع للطاقة النووية، في الشعور بعدم وجود اتجاه في مجتمع الاستثمار.

ومع العديد من المشاكل الداخلية المرتبطة بشباب يفتقرون إلى الاستعداد للعمالة الحديثة، واقتصاد انكمش بنسبة 3٪ من تأثير الوباء، وضعف النمو داخليا بسبب الضرائب المرتفعة وخفض الدعم، كافحت المملكة لتحقيق التوازن في دفاترها. ومع عدم كفاية التدفق النقدي الخارجي لتلبية احتياجاتها الاقتصادية، جددت المملكة التزامها بالاعتماد بشكل أكبر على النفط لفترة أطول في المستقبل مما كانت تعتقد أنه سيكون ضروريا قبل بضع سنوات فقط. ونقلت المقالة المرتبطة عن مستشار طاقة موجود في دبي قوله:

وقال "في السنوات الخمس الماضية، لم تحرز المملكة العربية السعودية سوى تقدم ضئيل في تخفيف اعتمادها على عائدات صادرات النفط. ومن المحتمل أن يستغرق الابتعاد عن الاعتماد على النفط أكثر من 30 عاما".

خطة الإمارات 5 سنوات على النقيض من ذلك

لا تحمل خطة دولة الإمارات العربية المتحدة اسما مميزا كما هو الحال بالنسبة لالمملكة العربية السعودية، لكن البلاد حققت المزيد من النجاح على عدد من الجبهات على أساس نسبي. وقد جذبت خصخصتها لبعض جوانب عقارات أدنوك، وبيع حصص في الشركات التابعة لشركة أدنوك، 25 مليار دولار من رأس المال الأجنبي إلى البلاد دون صدمة المرور الفعلي بعملية الاكتتاب العام الأولي للشركة القابضة. شيء كان مؤلما للمملكة تنتج دولة الإمارات العربية المتحدة الآن الطاقة من محطة بقوة 400 ميجاوات في دبي، وحتى في منطقة الطاقة النووية، تفوقت الإمارات على جارتها الأكبر بمحطة توليد نووية تم تشغيلها هذا العام فقط.

بل إن الإمارات العربية المتحدة قد خطت خطوة أبعد من ذلك، ونجحت في تقديم عقد آجل جديد على إنتاجها، يعرف باسم "عماربان". ويهدف ذلك إلى تسهيل تداولها وتحسين التسعير والأحجام ضمن حدود الإنتاج التي وضعتها أوبك.

وتتطلع الإمارات أيضا إلى الارتفاع في سلسلة القيمة النفطية مع توسعة مجمع الرويس الصناعي بقيمة 45 مليار دولار. وفي هذا الجهد، ستتضاعف طاقة التكرير في البلاد وسيتم بناء مجمع بتروكيماوي ضخم. شركات النفط الكبرى اليورو، BP، (بورصة نيويورك:BP)، TotalEnergies، بورصة نيويورك: TTE)، وENI، بورصة نيويورك: E) هي شركاء في هذا المشروع، وعقد اتفاقات تقاسم الإنتاج-PSA، للتنمية المنبع في البلاد.

ولم يتم إطلاق الجزء الرئيسي من هذه المبادرة حتى نوفمبر من العام الماضي عندما تم الإعلان عن أن البلاد ستبدأ توسعة قدرها 122 مليار دولار في إنتاج النفط في أدنوك بهدف رفع الإنتاج إلى 5 ملم برميل يوميا. مما يعيدنا إلى الوضع الحالي والفلسفات المتنافسة فيما يتعلق بأفضل السبل لاستخراج أقصى قيمة من احتياطياتها النفطية. ولكن، دعونا ننظر أولا إلى بعض الصراعات الإقليمية على السلطة التي تساهم في التوتر بين البلدين.

وراء الكواليس

يبدو الشرق الأوسط مرتعا أبديا للصراع من نوع أو آخر. وهناك عوامل كثيرة تلعب دورا في ذلك، وسوف نركز على المنافسة على الصعود في المنطقة بين المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة.

كانت الحرب السعودية الإيرانية بالوكالة في اليمن داخل وخارج الأخبار في السنوات الأخيرة، لكنها تطول عاما بعد عام. كانت الإمارات من الداعمين الرئيسيين ل "المملكة العربية السعودية" في الجهود الرامية إلى إخضاع المتمردين الحوثيين. وفي عام 2019، أعلنت أنها ستسحب قواتها من النزاع. ضربة للسعوديين تحاول أن تسمي المجهود الحربي تحالفا إقليميا. 

كما أدى تخفيف حدة التوتر بين الإمارات وإسرائيل في اتفاق سلام توسطت فيه الولايات المتحدة إلى تعميق انعدام الثقة بين هاتين الدولتين أيضا. ولا تزال السعودية منقسمة بشدة حول إسرائيل بسبب القضية الفلسطينية، وتتطلع إلى جيران المنطقة للحصول على الدعم لقضيتهم.

ثم في تحول آخر في السلطة الإقليمية، دفنت المملكة العربية السعودية الأحقاد مع خروج قطر من الإمارات في البرد، وأجبرت على المضي قدما. وكانت الدولتان قد اشتبكتا لسنوات في حصار على قطر، حتىأدى اتفاق سلام توسطت فيه الولايات المتحدة إلى هدنة في أوائل هذا العام في الإدارة الأخيرة.

ومع حدوث الانتخابات الإقليمية ذهابا وإيابا على جبهات أخرى، كان من الواضح أن على الإمارات العربية المتحدة أن "تهز قفص" أوبك+ على الأقل لحماية مصالحها.

ماذا سيكون تأثير ذلك على إمدادات النفط؟

من الإعلان الذي صدر عن اجتماع يوم الأحد، يبدو أن الإمارات العربية المتحدة حصلت على معظم ما كانت تسعى إليه من حيث زيادة خط الأساس لإنتاجها. كما شهدت دول أخرى، بما في ذلك المملكة العربية السعودية وروسيا والكويت والعراق، رفع حصصها الأساسية، لذا كان هذا نصرا مشتركا.

ومع تمديد اتفاقية إدارة الإنتاج حتى ديسمبر/كانون الأول 2022، حصلت السعودية أيضا على فوز رئيسي بسبب مخاوفها بشأن الكثرة في أسعار النفط. وفي الأفق أيضا احتمال عودة حوالي 1.5 ملم من إيران بمجرد رفع العقوبات. وتضمن البيان صياغة عن استعراض الكارتل لهذه السياسة في حالة هبوط هذا الخام في السوق.

وانخفضت أسعار العديد من درجات النفط الخام عند الإعلان عن إعادة 400 ألف برميل إلى السوق، حيث انخفض عقد أغسطس لخام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 70 دولارا في العقود الآجلة يوم الاثنين للمرة الأولى منذ أوائل يونيو. وكما أشرت في مقال سابق عن أسعار النفط عندما كانت هذه النتيجة بالنسبة لأوبك+ تلوح في الأفق، فإن السوق العالمية يمكنها بسهولة استيعاب هذا الخام، على افتراض استمرار الانتعاش من كوفيد-19. أعتقد أنه سيفعل ويتوقع تقييم الأثر البيئي أن إنتاج الولايات المتحدة YE 2022 سيكون ~ 12.2 ملم BOPD. هذا ينهار إلى 1.8 ملم BOPD من GoM ، و ~ 400K BOPD من ألاسكا ، مما يتطلب إنتاج الصخر الزيتي في ~ 10 ملم BOPD. دفعة من 2.2 ملم BOPD من معدل اليوم من ~ 7.8 ملم BOPD، وأخذه إلى أبعد من أعلى مستوى من أي وقت مضى المنتجة في التصحيح الصخر الزيتي. 

أعتقد أن توقع أداء هذا المتغير على المستوى المفترض ل EIA أمر غير واقعي. هذه الوكالة لديها بعض الافتراضات التبسيطية إلى حد ما المستخدمة في وضع هذه التقديرات التي هي أساسا يبحث إلى الوراء وتعيين أرقام تلاعب مع إنتاج النفط الخام. هذا لا يأخذ في الاعتبار حقيقة أن سحب الآبار التي حفرها DUC ولكن غير المكتملة كانت مسؤولة إلى حد كبير عن السيطرة على معدل الانخفاض هذا العام في مواجهة انخفاض النشاط عن السنوات السابقة.

وفي آذار/مارس 2020، بلغ إنتاج الصخر الزيتي ذروته عند 9.3 ملم من BOPD على قوة ذروة بلغت 1100 حفارة في الأشهر ال 15 السابقة، و420 انتشارا نشطا للفرامل.

البيانات- تقييم الأثر البيئي/الرؤية الأولية

وكما نعلم، فقد انقلبت صناعة الخدمات والإمدادات رأسا على عقب في السنوات الثلاث الماضية، وهي أصغر بكثير من حيث الحفارات والمضخات القابلة للنشر. كما تم استبعاد الموظفين بمعدل لم يسبق له مثيل في صناعة معروفة بالتقلبات الواسعة في النشاط. في رأينا أن هذه التخفيضات إلى جانب النية المعلنة من قبل الصناعة لإصلاح الميزانيات العمومية ومكافأة المستثمرين بإعادة شراء الأسهم وتحسين توزيعات الأرباح ، تبشر بالعودة إلى عام 2019 من حيث النشاط.

المتغير التالي هو الانتشار السريع للمتغير "دلتا" كوفيد. وهذا، في رأيي، مسألة إدراك أكثر منه تغيرا جذريا في الاتجاه العام للانتعاش. في حين أن أكثر قابلية للإنهاك من السلالة الأصلية، يبدو أن يؤدي إلى عدوى أكثر اعتدالا، واللقاحات هي بالقرب من 97٪ فعالة في الوقاية من العدوى. وبالطبع فإن الأخبار الجيدة التي نادرا ما يتم الإبلاغ عنها هي أن العدوى نفسها في غير المطعمة ستجلب في نهاية المطاف مناعة "القطيع" بين السكان التي ستجعل كوفيد في الأساس نفس حالة الإنفلونزا. البعض الذي تعيش معه ولا يسبب ذعرا واسع النطاق.

الوجبات الجاهزة الخاصة بك

نتيجة كل هذه العوامل - اتفاق أوبك + ، ومعدلات الإنتاج ومستويات نشاط الصخر الزيتي في أمريكا الشمالية ، هو أنه على الرغم من التقلبات بسبب التغيرات التي تحركها السوق في المشاعر ، فإن اتجاه أسعار النفط سيكون أعلى.

هذه التغيرات في المشاعر ستكون مؤقتة في رأيي ، وخلق فرص لإضافة إلى مراكز في الشركات الرئيسية التي من المرجح أن تستفيد من هذه الأسعار المرتفعة. شركات مثل هاليبرتون ، (بورصة نيويورك : هال) ، شلمبرجير ، بورصة نيويورك : SLB) ، ديفون للطاقة ، (بورصة نيويورك : DVN) ، أوكسيدنتال ، (بورصة نيويورك : OXY) ، كونوكو فيليبس ، (بورصة نيويورك : COP) ، بايونير الاستكشاف ، (بورصة نيويورك : PXD) تستعد للإبلاغ عن تحسن أداء QoQ مدوية من Q - 1 ، من شأنها أن تدفع أسعار أسهمها أعلى.

ويتعين على المستثمرين الذين يعتقدون أن الانتعاش الاقتصادي الذي بدأ في العام الماضي مع الإعلان عن فعالية اللقاحات، أن ينظروا إلى متوسط البيع الحالي الذي بلغ نحو 20٪ في الأسبوعين الماضيين باعتباره فرصة للشراء.