أسواق النفط ستواجه أزمة عرض قبل أن يبلغ الطلب ذروته

كان عام 2020 لحظة فاصلة لقطاع الوقود الأحفوري. وفي مواجهة وباء عالمي، وصدمات شديدة في الطلب، وتحول نحو الطاقة المتجددة، حذر الخبراء من أن ما يقرب من 900 مليار دولار من الاحتياطيات - أو حوالي ثلث قيمة شركات النفط والغاز الكبرى - معرضة لخطر أن تصبح عديمة القيمة.

ويبدو أن شركة النفط الكبيرة قد استسلمت في الغالب لهذا المصير.

في العام الماضي، أرسلت شركة النفط البريطانية العملاقة BP Plc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:BP) موجات صدمة في قطاع النفط والغاز بعد أن أعلنت أن العالم قد تجاوز بالفعل ذروة الطلب على النفط. في توقعات الطاقة للشركة لعام 2020. وتعهد الرئيس التنفيذي برنارد لوني بأن شركة بريتيش بتروليوم ستزيد إنفاقها على الطاقة المتجددة عشرين مرة إلى 5 مليارات دولار سنويا بحلول عام 2030 و"... عدم دخول أي بلدان جديدة للتنقيب عن النفط والغاز."

ويبدو أخيرا أن شركة بريتيش بتروليوم - الشركة التي ضاعفت استراتيجيتها العدوانية للحفر مباشرة بعد اتفاقية الأمم المتحدة التاريخية بشأن تغير المناخ لعام 2015 - ألقت بالمنشفة قائلة: "لقد كانت شركة بريتيش بتروليوم قادرة على التخلص من المخدرات. وتعني المخاوف بشأن انبعاثات الكربون وتغير المناخ أنه من غير المرجح على نحو متزايد أن تستنفد احتياطيات العالم من النفط على الإطلاق. ومضت شركة بريتيش بتروليوم لتعلن عن واحدة من أكبر عمليات شطب الأصول لأي شركة نفط كبرى بعد خفض ما يصل إلى 17.5 مليار دولار من قيمة أصولها وأقرت بأنها "تتوقع أن يعجل الوباء بالتحول بعيدا عن الوقود الأحفوري".

انها الامتناع التي شاركها العديد من المديرين التنفيذيين للنفط، مع رويال داتش شل (بورصة نيويورك: RDS. أ) الرئيس التنفيذي بن فان بوردن معلنا أننا قد تجاوزنا بالفعل ذروة الطلب على النفط.

الغالبية العظمى من شركات النفط والغاز، بما في ذلك الشركات الكبرى مثل إكسون موبيل (بورصة نيويورك: XOM)، شركة شيفرون. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:CVX)، أعلنت عن تخفيضات كبيرة في الإنفاق في عام 2020، مع تجاوز تخفيض Capex 85 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن تحولا مثيرا للسخرية في المصير قد يعني أنه بدلا من بقاء احتياطيات ضخمة من النفط والغاز مدفونة في أعماق الأرض، فإن العالم قد ينفد من تلك السلع الأساسية في حياتنا.

والواقع أن التعمق في التوقعات العالمية للنفط والغاز يشير إلى أن ذروة المعروض من النفط، وليس ذروة الطلب على النفط، من المرجح أن تبدأ في الهيمنة على العناوين الرئيسية مع مرور السنين.

ذروة الطلب على النفط

ذروة الطلب على النفط

عندما يتحدث العديد من المحللين عن بيك أويل، فإنهم عادة ما يشيرون إلى تلك النقطة الزمنية التي سيدخل فيها الطلب العالمي على النفط مرحلة من الانخفاض النهائي الذي لا رجعة فيه.

ووفقا لشركة بريتيش بتروليوم، فإن هذه النقطة قد حانت بالفعل وذهبت، حيث من المقرر أن ينخفض الطلب على النفط بنسبة 10٪ على الأقل في العقد الحالي وبنسبة تصل إلى 50٪ على مدى العقدين المقبلين. وتشير شركة بريتيش بتروليوم إلى أن الطلب على الطاقة قد ارتفع تاريخيا باطراد بالتزامن مع النمو الاقتصادي العالمي مع استثناءات قليلة؛ ومع ذلك، فإن أزمة COVID-19 وزيادة العمل المناخي ربما غيرا بشكل دائم كتاب اللعب هذا.

وقد وضعت شركة بريتيش بتروليوم 3 سيناريوهات محتملة لمستقبل الطلب العالمي على الوقود والكهرباء: العمل كالمعتاد، والانتقال السريع، وصافي الصفر. وهنا كيكر : بي بي تقول انه حتى في ظل السيناريو الأكثر تفاؤلا حيث سياسة الطاقة لا تزال تتطور إلى حد كبير في وتيرة ما هي عليه اليوم (العمل كالمعتاد) الطلب على النفط لا تزال تعاني من الانخفاض -- إلا في وقت لاحق وبوتيرة أبطأ بالمقارنة مع السيناريوهين الآخرين.

ومع ذلك، يمكن لثيران النفط أن تشعر بالارتياح في حقيقة أنه في ظل سيناريو العمل كالمعتاد، ترى شركة بريتيش بتروليوم أن الطلب على النفط لا يزال عند مستويات عام 2018 التي تتراوح بين 97 و98 مليون برميل يوميا حتى عام 2030 قبل أن ينخفض إلى 94 مليون برميل يوميا في عام 2040 وفي نهاية المطاف إلى 89 مليون برميل يوميا بعد ثلاثة عقود من الآن. وهذه خسارة في الطلب تقل عن 1٪ سنويا حتى عام 2050.

ومع ذلك، يمكن أن تبدو الأمور مختلفة جدا في ظل السيناريوهين الآخرين اللذين ينطويان على سياسات حكومية عدوانية تهدف إلى الوصول إلى وضع الصفر الصافي بحلول عام 2050، فضلا عن أسعار الكربون وغيرها من التدخلات الرامية إلى الحد من الاحترار العالمي.

وفي ظل سيناريو الانتقال السريع (العدواني المعتدل)، ترى شركة بريتيش بتروليوم انخفاض الطلب على النفط بنسبة 10٪ بحلول عام 2030 وحوالي 15٪ تحت صافي الصفر (الأكثر عدوانية).

وبعبارة أخرى، من المحتم أن يكون انخفاض الطلب على النفط كارثيا على الصناعة على مدى العقد المقبل في ظل أي سيناريو آخر غير "العمل كالمعتاد".

لحسن الحظ، هذا هو السيناريو الذي من المرجح أن يهيمن على مدى العقد المقبل.

ديفيد بلاكمون ، ومقرها تكساس محلل مستقل للطاقة / مستشار ، وقال فوربس ان العديد من المحللين يشككون في توقعات شركة بريتيش بتروليوم قاتمة. والواقع أن بلاكمون يقول إن سيناريو "العمل كالمعتاد" يبدو المسار الأكثر ترجيحا في الوقت الحالي، نظرا للوقت الذي قد يستغرقه الاقتصاد العالمي للتعافي من كوفيد-19 فضلا عن تريليونات الدولارات المطلوبة لتنفيذ الحالتين الأخريين.

علاوة على ذلك ، من المهم ملاحظة أن BP قدمت هذه التوقعات قبل دخول لقاحات Covid-19 في المعركة. ومع قيام بلدان مثل الولايات المتحدة بتنفيذ برامج تطعيم ناجحة، بل وبدأت في إعادة فتح اقتصاداتها، تحسنت التوقعات العالمية للنفط والغاز بشكل كبير.

ذروة إمدادات النفط

على الرغم من أن أقل كثيرا ما تناقش على محمل الجد، ذروة إمدادات النفط لا يزال احتمالا واضحا على مدى العامين المقبلين.

في الماضي، تبين أن نظريات "ذروة النفط" في جانب العرض كانت خاطئة في الغالب، ويرجع ذلك أساسا إلى أن مؤيديها كانوا دائما يقللون من فداحة الموارد التي لم يتم اكتشافها بعد. وفي السنوات الأخيرة، نجحت نظرية "ذروة النفط" في جانب الطلب دائما في المبالغة في تقدير قدرة مصادر الطاقة المتجددة والسيارات الكهربائية على إزاحة الوقود الأحفوري.

ثم، بطبيعة الحال، لم يكن بوسع سوى عدد قليل أن يتنبأ بالنمو الهائل للصخر الزيتي الأميركي الذي أضاف 13 مليون برميل يوميا إلى العرض العالمي من 1-2 مليون برميل يوميا فقط في غضون عقد واحد فقط.

ومن المفارقات أن أزمة الصخر الزيتي من المرجح أن تكون مسؤولة عن تحريك ذروة إمدادات النفط.

في مقال افتتاحي ممتاز ، يلاحظ نائب رئيس IHS Markit Dan Yergin أنه يكاد يكون من المحتم أن يذهب إنتاج الصخر الزيتي في الاتجاه المعاكس والانخفاض بفضل التخفيضات الجذرية في الاستثمار وفقط في وقت لاحق يتعافى بوتيرة بطيئة. تتراجع آبار النفط الصخري عند مشبك سريع بشكل استثنائي وبالتالي تتطلب حفرا مستمرا لتجديد الإمدادات المفقودة.

والواقع أن شركة ريستاد إنرجي للاستشارات في مجال الطاقة ومقرها النرويج حذرت مؤخرا من أن شركة بيغ أويل قد تشهد نفاد احتياطياتها المؤكدة في أقل من 15 عاما، وذلك بفضل عدم استبدال الكميات المنتجة بالكامل باكتشافات جديدة.

ووفقا لريستاد، فإن احتياطيات النفط والغاز المؤكدة من قبل ما يسمى بشركات النفط الكبرى، وهي إكسون موبيل، وبي بي بي إل سي، وشل، وشيفرون، وتوتال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:TOT)، وشركة إيني S.p.A آخذة في الانخفاض، حيث لا يتم استبدال الكميات المنتجة بالكامل باكتشافات جديدة.

تضاؤل الاحتياطيات

وشهدت رسوم انخفاض القيمة الهائلة انخفاض احتياطيات شركة بيغ أويل المؤكدة بمقدار 13 مليار بو، وهو ما يعد جيدا ل ~15٪ من مستويات أسهمها في الأرض، في العام الماضي. ويقول ريستاد الآن إن الاحتياطيات المتبقية من المقرر أن تنفد في أقل من 15 عاما ما لم تحقق شركة بيغ أويل المزيد من الاكتشافات التجارية بسرعة.

الجاني الرئيسي: الانكماش السريع في استثمارات الاستكشاف.

فقد خفضت شركات النفط والغاز العالمية سقفها بنسبة مذهلة بلغت 34٪ في عام 2020، استجابة لتقلص الطلب وتزايد ضجر المستثمرين من العائدات الضعيفة المستمرة من جانب القطاع.

هذا الاتجاه لا يظهر أي علامات على الاعتدال: بلغ إجمالي اكتشافات الربع الأول 1.2 مليار بو، وهو أدنى مستوى في 7 سنوات مع القطط البرية الناجحة التي تسفر فقط عن اكتشافات متواضعة الحجم وفقا لريستاد.

وكانت إكسون موبيل، التي تقلصت احتياطياتها المؤكدة بمقدار 7 مليارات بو في عام 2020، أو 30٪، عن مستويات عام 2019، الأكثر تضررا بعد التخفيضات الكبيرة في الرمال النفطية الكندية وخصائص الغاز الصخري في الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، شهدت شل انخفاض احتياطياتها المؤكدة بنسبة 20٪ إلى 9 مليارات بو في العام الماضي؛ وخسرت شيفرون ملياري بو من الاحتياطيات المؤكدة بسبب رسوم انخفاض القيمة في حين فقدت شركة بريتيش بتروليوم 1 بو. ولم تتجنب سوى توتال وإيني إجراء تخفيضات في الاحتياطيات المؤكدة على مدى العقد الماضي.

النشاط المناخي

ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي التغييرات السياسية التي أجرتها إدارة بايدن، فضلا عن النشاط المناخي المحموم، إلى جعل من الصعب حقا على شركة بيغ أويل العودة إلى أيام الحفر السعيدة.

في الأشهر الثلاثة الأولى من توليه منصبه، انضم جو بايدن مرة أخرى إلى اتفاقية باريس للمناخ، وأفشل خط أنابيب نفط مثير للجدل، عقود تأجير الوقود الأحفوري على الأراضي العامة، واقترح استثمارات غير مسبوقة في الطاقة النظيفة، وبدأ في عكس العديد من التراجعات التنظيمية لسلفه.

في قمة مناخية افتراضية مع 41 من قادة العالم الشهر الماضي، كشف الرئيس جو بايدن عن خطة مناخية طموحة مدتها 10 سنوات اقترحت خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري في الولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 50 و52٪ بحلول عام 2030. ويمثل ذلك ما يقرب من ضعف التزام الولايات المتحدة بخفض بنسبة تتراوح بين 26 و28٪ في ظل إدارة أوباما في أعقاب اتفاق باريس لعام 2015.

بل إن بايدن اقترح فرض ضريبة على الكربون، على الرغم من أنها كانت غائبة بشكل واضح في سياسته المناخية الأخيرة.

وفي الوقت نفسه، تضاعف أكبر مدير أصول في العالم بلاك روك عمليات تصفية النفط والغاز.

في عام 2019، أعلنت بلاك روك عن نيتها زيادة استثماراتها في مجال البيئة والاجتماعية والحوكمة بأكثر من عشرة أضعاف من 90 مليار دولار إلى تريليون دولار في غضون عقد من الزمن.

ولكن الآن تدفع الشركة الأهداف المتعلقة بالعمل المناخي وتريد من الشركات التي يستثمر فيها أن تكشف عن الكيفية التي تخطط بها لتحقيق اقتصاد خال من الصفر، والذي عرفه بأنه القضاء على صافي انبعاثات غازات الاحتباس الحراري بحلول عام 2050. تخطط بلاك روك لوضع شركات النفط والغاز تحت المشابك من خلال إنشاء "مقياس محاذاة درجة الحرارة" لكل من صناديق الأسهم العامة والسندات مع أهداف واضحة لمحاذاة درجات الحرارة ، بما في ذلك المنتجات المنحازة إلى مسار صافي الصفر.

ويقصف نشطاء المناخ، بما في ذلك نادي سييرا، بلاك روك وفانغارد بالمكالمات ورسائل البريد الإلكتروني التي تحثهم على التصويت ضد الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل دارين وودز، قائلين إن مجلس إدارة إكسون "يحتاج إلى إصلاح شامل" لإدارة المخاطر المناخية بشكل أفضل وتوجيه الشركة إلى مستقبل منخفض الكربون.

الأعمال غير عادية

خلال مؤتمر الطاقة CERAWeek الشهر الماضي من قبل IHS Markit ، أصبح من الواضح تماما أن Big Oil تريد التركيز ليس كثيرا على الحد من إنتاج النفط والغاز ولكن بدلا من ذلك على التخفيف من تأثير انبعاثات الكربون وغازات الاحتباس الحراري.

وفقا للرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل دارين وودز وأوكسيدنتال بتروليوم(المدرجة في بورصة نيويورك: OXY) فيكي هولوب، فإن الحد من انبعاثات الكربون من الوقود الأحفوري وليس الاستخدام الفعلي للوقود الأحفوري، يقدم أفضل طريقة لمكافحة تغيرالمناخ.

ومن المثير للاهتمام أن كلا المديرين التنفيذيين أكدا أن العالم لا يزال بحاجة إلى النفط والغاز، ويتعين على الحكومات أن تركز على تخفيف الاحترار العالمي باستخدام تكنولوجيات مثل احتجاز الكربون وتخزينه بدلا من مهاجمة الوقود الأحفوري.

ومع ذلك، حتى أكبر المتشددين من كل منهم، إكسون موبيل، غيرت بشكل ملحوظ لحنها من قبل بضع سنوات فقط.

وخلال يوم المستثمر لعام 2021، حدد الرئيس التنفيذي للشركة دارين وودز استراتيجية انتقال الطاقة للشركة، بما في ذلك خطط لزيادة نمو الإنتاج وتعزيز التدفقات النقدية في محاولة لدعم أرباح الأسهم المتنامية. وكشفت إكسون أنها تخطط للحفاظ على مستوى الإنتاج الثابت من مستويات عام 2020 حتى عام 2025 عند 3.7 مليون بو/يوم، وهو ما يعد جيدا لخفض بنسبة 26٪ من تقديرات 5M boe/day لعام 2025 التي أصدرتها قبل عام واحد فقط.

وبعبارة أخرى، سيكون من الصعب حقا على شركة النفط الكبيرة أن تواصل العمل كالمعتاد على الرغم من انتعاش أسعار النفط، مما يعني أن احتمالات حدوث أزمة كبيرة في إمدادات النفط لا تزال حقيقية للغاية.