لماذا سترتفع أسعار النفط على المدى القصير

• ▶لا يزال هناك الكثير من الصعود لأسعار النفط من هنا حيث أن الطلب في طريقه إلى تجاوز العرض طوال بقية العام

• ▶تستعد الآن مجموعة من المحللين للنفط بقيمة 100 دولار، مع احتمال حدوث تدمير للطلب بالأسعار الحالية

• ▶ على الرغم من التأثير التضخمي لارتفاع أسعار النفط، فمن غير المرجح أن تدفع الأسواق إلى الركود

أدى ارتفاع أسعار النفط الخام والطاقة الأخرى إلى ارتفاع أسعار البنزين في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ سبع سنوات ورفع التضخم في جميع الاقتصادات الرئيسية. فقد بدأ خبراء الاقتصاد والمحللون يشعرون بالقلق من أن الضغوط التضخمية الناجمة عن أسعار الطاقة إلى جانب اختناقات سلسلة التوريد بالنسبة لجميع السلع تقريبا لن تكون عابرة كما تتوقع البنوك المركزية.  وهناك قلق متزايد من أن التضخم يمكن أن يكون "عابرا لفترة أطول"، وأن ارتفاع أسعار الطاقة وقضايا سلسلة الإمداد يمكن أن يبطئ الانتعاش الاقتصادي العالمي من الوباء.

ومع ذلك، من غير المرجح أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط والطاقة إلى إحداث صدمة تؤدي إلى ركود، كما يقول المحللون وبنوك الاستثمار.

ووفقا لمديري الأصول الرئيسيين، فإن أسعار النفط لديها مساحة أكبر للارتفاع على المدى القصير.

"في العقود الأخيرة، لم تكن هناك حالة انخفضت فيها أسعار النفط بشكل عفوي عندما لحق العرض بالطلب دون شكل من أشكال التباطؤ الاقتصادي"، يقولمحلل السوق في رويترز جونكيمب.

وفي الوقت الحالي، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى الطلب القوي على السلع والوقود مع انتعاش الاقتصادات من الوباء لتتفوق على نقص الإمدادات في العام المقبل، بما في ذلك في سلع الطاقة.

والسؤال في الأشهر المقبلة هو كيف ينبغي أن تكون الضغوط التضخمية عابرة حتى لا تضر ماديا بالإنفاق الاستهلاكي وإنتاج المصانع وتبطئ النمو الاقتصادي بشكل كبير.

وفي الوقت نفسه، تتوقع بنوك الاستثمار الكبرى ومديري الأصول بالفعل 100 دولار من النفط، خاصة إذا تبين أن هذا الشتاء أكثربرودة من المعتاد.  

ويقول جولدمان ساكس إن توقعاته في نهاية العام للنفط البالغة 90 دولارا قد تكون متحفظة مع ارتفاع الطلب والتحول من الغاز إلى النفط الذي يمكن أن يعزز الاستهلاك بشكل أكبر بما لا يقل عن مليون برميل يوميا.

ونقطة تدمير الطلب الآن أعلى من ذلك بكثير.

وقال جولدمان في مذكرة بتاريخ 24 أكتوبر/تشرين الأول نقلتها رويترز: "سنحتاج إلى ارتفاع الأسعار إلى 110 دولارات /برميل يوميا لخنق الطلب بما يكفي لتحقيق التوازن بين عجز السوق الذي نراه حاليا في 1Q22 نظرا لتوقعاتنا بأن أوبك+ تواصل السير على الطريق الحالي المتمثل في زيادات في الحصص بنسبة +0.4 مليون برميل يوميا في الشهر".

قال لاري فينك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لأكبر مدير أصول في العالم، بلاك روك، الأسبوع الماضي في منتدى الاستثمار في المملكة العربية السعودية:

واضاف "اننا نبحث في احتمال كبير من النفط 100 دولار".

وحذر آخرون من استمرار التضخم وتباطؤ النمو العالمي.

وقال ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس، في نفس الحدث إن العالم قد يشهد تضخما أعلى وتباطؤا في النمو الاقتصادي. جون ستودزينسكي، نائب رئيس مجلس إدارة بيمكو، على التضخم قائلا إن عددا أقل وأقل من الناس يعتقدون أنه مؤقت.

على الرغم من المخاوف من التضخم "العابر لفترة أطول"، من غير المرجح أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى ركود في الولايات المتحدة.

وقال "علينا ان نرى مضاعفة واسعة النطاق وثلاثة أمثال اسعار النفط لكي يكون لها تاثير سيء الى حد اننا سنمضي قدما (...) للنمو السلبي"، قال أنويتي باهوغونا، رئيس استراتيجية الأصول المتعددة في كولومبيا Threadneedle، لشبكة سي إن بي سي الشهر الماضي.  

وكتب المحللون في برنشتاين في مذكرة في أوائل تشرين الأول/أكتوبر أن "تكاليف الطاقة السنوية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أعلى من متوسط 30 عاما البالغ 4.4 في المائة، ولكن أقل من عام 1979 أو عام 2008 عندما بلغت تكاليف الطاقة السنوية أكثر من 7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي". وقال محللو برنشتاين الذين نقلت عنهم شبكة "سي ان بي سي" انه "اذا ثبت ان ارتفاع اسعار الطاقة عابر، فان خطر حدوث ركود ناجم عن الطاقة لا يزال منخفضا".

وتعتقد شركة شيفرون الامريكية الكبرى للنفط ان اسعار النفط لن تبقى عند مستوياتها المرتفعة الحالية .

وقال المدير المالي لشركة شيفرون بيير بريبر لشبكة سي ان ان بيزنس في مقابلة ان "هذا يبدو دوريا اكثر منه هيكليا".

واضاف " اننا ننظر الى هذه الاسعار على انها اعلى من منتصف الدورة وفوق ما ستكون عليه افتراضاتنا السعرية " .

ومن المتوقع أن يرتفع المعروض النفطي في العام المقبل مع إلغاء أوبك+ للتخفيضات المتبقية في الإنتاج واحتمال عودة البراميل الإيرانية بشكل مشروع إلى السوق. ومن المتوقع أن يتحول عجز إمدادات النفط هذا الربع إلى فائض في منتصف عام 2022، مما يخفف الضغط التصاعدي على النفط والتضخم، ويبرر النهج الحذر الحالي لتحالف أوبك+ في تخفيف التخفيضات الجماعية.